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    今年我读过的最好的一本书-下篇
    时间:2021-06-09

      如果你打开任何一个证券APP,在首页,你大概率会看到大量这样的信息:热门行业、热门概念股,例如疫苗、碳中和、芯片等等,也就是所谓的热点信息,点进去这些热点中的任何一家公司的股票,你会看到巨大的涨幅,令人咂舌的赚钱效应。

      对于一个普通上班族来说,突然来到了一个离钱最近的地方,看到这些热门股票动辄百分之几十、翻倍的涨幅,在惊叹金融证券市场强大的财富力量后,再回头看着自己每月到手固定的工资。很快会经不住诱惑,将大量自己辛辛苦苦上班挣的钱投入进入,来买入这些热门股票,当然,最终的结局,几乎所有的人都成了韭菜。

      那么,如果要在金融证券市场正确的赚钱,应该怎么做呢?这就是巴菲特实践和证明的方式,价值投资。如何理解价值投资,其实价值投资从概念上来说,并不复杂,李录在书中总结了以下4点。

      这一点非常重要,投资股票实质是等于是在投资这家公司。你赚的钱不是零和游戏, 不是来自于市场上其他人亏的钱,而是来自于——我们上篇文章提到的,在人类社会经济发展到3.0文明后,在自由市场经济中,这家公司持续性的、累进性的、长期复利性创造出来的价值。

      例如高瓴资本张磊在2005年的时候,2000万美元投资腾讯,彼时腾讯市值仅为20亿美元,现在腾讯市值为7500亿美元,15年时间,高瓴收益率为375倍。

      很明显,张磊从腾讯身上挣的钱,不是市场上其他人亏的钱。而是腾讯公司在这一波短短的20年互联网产业革命中,通过产品和技术创新,创造了巨量的社会财富,这些巨量社会财富通过再次分配,给了投资人和股东超额的利益回报。

      关于市场先生,是巴菲特的老师格雷厄姆提出的一个概念,非常经典,他是这么描述的:

      “市场先生”是一位非常情绪化、有点神经质的生意伙伴。每天,这位“市场先生”会突然闯进你的办公室,表示他愿意以某个价格买入你手上的股票,或者表示他愿意以某个价格把他手上的公司股票卖给你。

      有时候,这位“市场先生”的心情很好,对什么事情都很乐观,此时,他会给出一个极高的价格,让你买他手中的股票。而有的时候,“市场先生”又无缘无故地感到十分悲观,愿意以极低的价格把自己的股票买给你。

      显然,你不能对这位神经质的生意伙伴太过认真,你要么完全不理他,要么试图从他的非理性行为中获利,总之你绝对不能受他影响,被他牵着鼻子走,不然你就会在短时间内损失掉你的资本。

      既然我们在上面说了,投资股票就是投资公司,如果你投资一家公司,很显然是不能随意买卖你的股权的,你唯一需要的就是耐心,你的投资可能需要3、5年才能得到回报。

      然而,目前的市场确实又提供了一个机会,你的股权可以随意买卖。并且这位市场先生在市场情绪高亢的时候,愿意出很高的价格来买你手上的股票,而在情绪低落的时候,会以极低的价格抛售它手上的股票。

      那么价值投资者应该怎么做呢?只需要牢记一点,市场先生只是一个工具,你只能左右他,而不要被他所左右,在他情绪低落的时候的趁机买入,在他情绪高亢的时候择机卖出。

      前面我们讲了市场先生是情绪化的,他的价格随时在波动,也就是说市场只是反映了一家公司的价格,而并不能告诉你真正的价值。

      那么你在投资这家公司的时候,怎么保证这笔投资是划算的,如何才能在一个合适的价位买到,而不是以高昂的价格买入。

      这就涉及到对这家公司进行估值,通过估值之后,你对这家公司的内在价值会有一个粗略的认识。只有低于或接近你的估值,你的投资才是安全的,这就是安全边际。

      只有具备安全边际,你的投资才是安全的。不至于在极端市场情况下,亏损掉本金。关于如何估值,这又涉及到一些专门的财务知识,如自由现金流折现法,PE、PB之类的的,不同行业,不同公司适用于不同的方法。

      在理解上述3点的基础上,我们再回到文章的开始,如果你看到了一家疫苗公司,你如果要投资他,那么我问你几个问题?

      你理解这家公司吗?这家公司处于什么行业?这个行业的增长空间有多大?这家公司在这个行业中处于什么地位?它的商业模式是什么?它的用户是谁?通过什么产品和服务赚钱?它是如何赚钱的?这种赚钱逻辑持久吗?

      这家公司的老板和管理层是谁?他的背景是什么?他们正直、可靠、值得信任吗?他们会侵蚀股东利益吗?

      这家公司的财务是健康的吗?资产负债表是什么样的?账上有什么资产?是固定资产、现金还是应收账款?有负债吗,是长期负债,还是短期负债?利润表上的利润如何,现金流是否健康?

      我认为这才是最最重要的,这就是巴菲特所说的能力圈,不懂不做。因为尽管市场上看起来到处都是机会,但对于我们大部分人来说,你的人生阅历、工作经历,商业理解能力、学习能力,基本上限定了你能懂的行业是非常有限的。如果你在互联网行业工作,必然对医疗行业不熟悉,那么你就不应该投资医疗行业,要老老实实呆在自己的能力圈。

      即便是巴菲特,也从来不投资科技股,尽管比尔盖茨是他的好朋友,但他从来没有投资过微软公司。因为巴菲特自知自己不懂科技行业,这超过了他的能力圈,他只本本分分赚他能力圈内的钱。

      市场人的职业服务平台,成立于2006年,服务超过1000万市场人,50+城市分会